Аппетит инвестировать пропадает

«Со временем прибыльность начнёт снижаться, это снизит и вероятность получения банковских займов, и постепенно компании начнут отодвигать инвестиции», - так президент Банка Эстонии Ардо Ханссон описал возможный сценарий развития предпринимательской сферы в стране.

Прибыль предприятий уменьшилась, а зарплаты при этом растут. Это означает, что предприятия могут в значительной степени сократить инвестиции, а какие-то фирмы могут вообще прекратить своё существование. Насколько вероятным вы считаете такой сценарий?

Думаю, такая ситуация не наступит за одну ночь, атмосфера сгущается потихоньку. Если рост зарплат превысит производительность, сперва можно жить за счёт запасов, предполагая, что такая ситуация временная и переменится. Если возврата не произойдёт, то работников начнут сокращать, поскольку цена рабочей силы для предприятий станет слишком высокой. Со временем прибыльность начнёт снижаться, это снизит вероятность получения банковских займов, и постепенно компании начнут отодвигать инвестиции.

Ощущаются ли такие проявления и их влияние уже сейчас?

Да, ощущаются. Производительность явно снизилась. Читаешь о каком-нибудь предприятии, что у него проблемы тут и там, потом о другом предприятии, а потом какая-нибудь компания заявляет, что собирается закрывать магазин и переезжать в соседнюю страну. Конечно, то, что часть предприятий прекращает своё существование, можно считать нормальным структурным изменением, однако не в том случае, если это происходит сразу и массово.

Почему внешних инвестиций было так мало в этом году, несмотря на выгодно низкие ставки по займам?

Очень большая часть внешних инвестиций – это реинвестиции. По-настоящему новых внешних инвесторов, которые никогда здесь раньше не вели дел, всегда было мало. Однако на число внешних инвестиций может влиять как раз таки уменьшение прибыльности – у инвесторов тоже меньше средств, которые они могли бы сюда вкладывать.

Насколько на иностранные инвестиции повлияла военная угроза, довлеющая над странами Балтии?

Это нужно спросить у предпринимателей. Но очень вероятно, что какие-то предприятия, которые раньше работали в России, теперь выбрали Прибалтику. А кто-то другой, кто думал инвестировать сюда, в газетах прочитает о здешней ситуации, переоценит ситуацию и переведёт бизнес куда-нибудь в другое место.

Согласно свежему прогнозу Банка Эстонии, усугубляющееся падение российской экономики всё меньше влияет на Эстонию, т.к. инвестиции эстонских предпринимателей в Россию снизились вполовину. В какой степени продолжающееся падение российской экономики ведёт за собой мировую экономику?

Экономика России составляет около 3% мировой экономики, поэтому количественно это не должно слишком сильно влиять. Например, значение экономики Китая по сравнению с этим гораздо больше. Влияние на всеобщее чувство уверенности сложно оценить, однако оно довольно-таки существенное. Если чувство уверенности инвесторов в мире начнёт колебаться, то все начнут вести себя чуть более осторожно. Это снизит и спрос на инвестиции.

Куда будет двигаться инфляция во втором полугодии, учитывая влияние программы поддержки еврозоны?

Мы видим медленный, но заметный рост инфляции. В этом году инфляция может составить 0,3%, а в последующие годы – 1-2%. Для еврозоны в целом очень важна цена нефти, и поскольку сейчас она упала, это может потянуть вниз и инфляцию. Если бы цена нефти начала подниматься, это повлекло бы повышение зарплат, что, в свою очередь, способствовало бы повышению цен на услуги.

Принятый в Эстонии коалиционный договор обещает повышение некоторых пособий, но при этом и повышение акцизов. Как эти изменения повлияют на потребление в Эстонии?

По нашим подсчётам, все эти налоговые изменения могут повысить инфляцию на 0,5-1 процентный пункт в год. Каким образом это повлияет на потребление, очень сильно зависит от того, какие именно налоги и акцизы будут повышены или снижены.

На этом рынке повышение топливного акциза должно оказать какое-то влияние. В то же время, если социальный налог понизят, у людей на руках останется больше средств.

Может увеличиться спрос на товары, которые меньше связаны с повышением налогов.

Autor: Мари Метс