• OMX Baltic−0,03%283,88
  • OMX Riga−0,14%875,73
  • OMX Tallinn0,51%1 790,88
  • OMX Vilnius0,33%1 121,49
  • S&P 5001%5 996,66
  • DOW 300,78%43 487,83
  • Nasdaq 1,51%19 630,2
  • FTSE 1001,35%8 505,22
  • Nikkei 225−0,31%38 451,46
  • CMC Crypto 2000,00%0,00
  • USD/EUR0,00%0,97
  • GBP/EUR0,00%1,18
  • EUR/RUB0,00%105,26
  • OMX Baltic−0,03%283,88
  • OMX Riga−0,14%875,73
  • OMX Tallinn0,51%1 790,88
  • OMX Vilnius0,33%1 121,49
  • S&P 5001%5 996,66
  • DOW 300,78%43 487,83
  • Nasdaq 1,51%19 630,2
  • FTSE 1001,35%8 505,22
  • Nikkei 225−0,31%38 451,46
  • CMC Crypto 2000,00%0,00
  • USD/EUR0,00%0,97
  • GBP/EUR0,00%1,18
  • EUR/RUB0,00%105,26
  • 01.03.24, 13:13

Тыну Пекк: чему нас может научить произошедшее в BaltCap?

Пришло время пролить больше света на инвестиции фондов, пишет в блоге основатель и управляющий Tuleva Fondid Тыну Пекк.
Вместо того, чтобы оценивать пригодность управляющего фондом и постоянно проверять его деятельность, стоит направить финансы в те фонды, где у человека в принципе нет возможности прикарманить деньги инвесторов, пишет член правления Tuleva.
  • Вместо того, чтобы оценивать пригодность управляющего фондом и постоянно проверять его деятельность, стоит направить финансы в те фонды, где у человека в принципе нет возможности прикарманить деньги инвесторов, пишет член правления Tuleva. Foto: Andras Kralla/Äripäev
Нескольким пенсионным фондам Эстонии недавно пришлось девальвировать свои инвестиции в BaltCap Infrastructure Fund, когда вдруг выяснилось, что управляющий фонда много лет использовал деньги инвесторов в личных целях. Подобные случаи редки, но оказывают большое влияние. Инвестору было бы разумнее избегать такого риска. Но как?
Кратко: в ноябре компания по управлению активами BaltCap, управляющая деньгами пенсионных фондов Эстонии, EIB и других крупных инвесторов, объявила, что уволила управляющего фондом BaltCap Infrastructure Fund за «проступки». BaltCap пообещал компенсировать фонду все убытки.
В январе Äripäev обнаружил, что пенсионные фонды эстонских банков снизили стоимость инфраструктурного фонда BaltCap на 20%. По данным издания, три пенсионных фонда Swedbank потеряли 1,9 миллиона евро, фонды LHV – 1 миллион, а фонды SEB – чуть менее полумиллиона евро. Сами пенсионные фонды дополнительной информации о случившемся не раскрыли.
Тем временем управляющего фондом уже подозревают в хищении 40 миллионов евро. Подано несколько исков, подозреваемый находится под стражей, но не ясно, кто возместит ущерб.
Что может случиться – то случится
Финансовая теория гласит, что инвестор не должен брать на себя те риски, которых можно избежать без снижения ожидаемой доходности. Например, неразумно вкладывать все свои деньги только в акции Apple или исключительно в компании Таллиннской биржи. Ожидаемая доходность таких инвестиций такая же, как и у широко диверсифицированного портфеля (например, глобального индексного фонда), но риск во много раз выше.
Есть и другие риски, на которые инвестору не следует идти, поскольку они ничего не добавляют к доходности. От некоторых из них нас защищает закон. Например, закон беспокоится о том, чтобы инвестор пенсионных фондов не брал на себя коммерческие риски фондового управляющего. Так, активы пенсионного фонда должны хранится отдельно от активов управляющей компании. Если компания не добьется успеха и обанкротится, то деньги инвесторов фонда не пострадают.
Но что делать в том случае, если управляющий фондом злоупотребляет доверием инвесторов и пользуется деньгами в личных целях? Именно так и случилось в BaltCap. Подобные кражи редки, но когда они случаются, то оказывают огромное влияние.
Греческому философу Диодору приписывают выражение «то, что может случиться, случится». Иными словами: если вероятность какого-то события присутствует, то через достаточно долгое время оно произойдет. Накопление пенсионных сбережений занимает десятилетия, и очень вероятно, что за это время ваши активы столкнутся как с крахом фондового рынка, так и с фондовым управляющим, чьи намерения не честны.
В отличие от краха фондового рынка, риск мошенничества является односторонним, то есть асимметричным. Хотя цены на акции могут сильно упасть из-за неожиданной депрессии на рынке, они также могут неожиданно вырасти. При этом я не слышал о случаях, когда управляющий фондом случайно перевел деньги со своего счета в фонд, всегда происходит обратное.
Инвестор может попытаться управлять этим риском – нанять аудиторов и аналитиков, провести тщательную проверку биографических данных, подписать длинные контракты. Одна из причин высокой стоимости активно управляемых фондов кроется именно в такой деятельности.
К сожалению, эффективность этих защитных мер сомнительна. В конце концов, мошенник 100% своего времени посвящает тому, как заполучить деньги. Инвестор же уделяет на это может быть 1% времени, поэтому рано или поздно слабое место будет найдено. Вывод: что может произойти, то произойдет.
Лучшим вариантом является устранение риска. Именно этим и занимается все большее число инвесторов в мире. Вместо того, чтобы оценивать пригодность фондового управляющего и постоянно проверять его деятельность, стоит направить финансы в те фонды, где у человека в принципе нет возможности прикарманить деньги инвесторов.
Такими фондами являются, например, индексные фонды, условия которых точно определяют, куда управляющий фондом должен вкладывать деньги инвесторов. Банк, где хранятся активы фонда, одобряет только те сделки, которые соответствуют условиям фонда и типовому портфелю. Поэтому, даже при самых лучших намерениях, фондовый управляющий не сможет куда-либо переместить деньги.
Давайте прольем свет на проблему
Инвестиционный мир предпочитает контролировать информацию, которую получают инвесторы. Именно поэтому в отчетах фондов мы до сих пор читаем только о тех инвестициях, которые удались. До сих пор ни один пенсионный фонд Эстонии не счел необходимым в ежемесячном обзоре проинформировать владельцев паев об убытках, причиненных произошедшим в BaltCap.
Это очень по-человечески – кто из нас любит говорить о своих неудачах. Вот почему не стоит полагаться на добросовестность фондового управляющего, который расскажет о ваших инвестициях с роботизированной честностью. Было бы лучше, если бы вы могли проверить их из независимого источника.
Отчеты пенсионных фондов уже стали публичными – благодаря этому Äripäev первым узнал о масштабах мошенничества в Baltcap. К сожалению, читать их – не самое простое занятие. Отчеты представляются в виде PDF-файла, причем для составления понятной картины нужно сравнивать отчеты за несколько периодов.
К сожалению, отчеты фонда BaltCap не являются публичными. То же самое относится и к отчетам большинства венчурных фондов и фондов прямых инвестиций. Но именно они аккумулируют значительную часть активов пенсионных фондов Эстонии.
Поэтому никто со стороны не может обнаружить ошибки и забить тревогу. Поэтому подобные случаи мошенничества могут оставаться скрытыми годами. Управляющий фондом BaltCap еще два года назад попал в поле зрения следственных органов, однако владельцы денег (инвесторы пенсионных фондов) об этом ничего не узнали.
Большинство этих фондов управляют государственными деньгами, и поэтому к их инвестициям присутствует общественный интерес. С точки зрения общественного интереса, для таких фондов было бы очень разумно регулярно публиковать содержимое портфолио на своем веб-сайте. Таким образом, реальные владельцы денег (налогоплательщики и владельцы паев пенсионных фондов) смогли бы увидеть, где размещены их активы.
Мы уже видели, как раскрытие информации способствовало снижению комиссий пенсионных фондов. Когда мы основали Tuleva, ни один фондовый управляющий не хотел говорить об общих затратах фонда (текущих комиссиях). Сегодня, благодаря как закону, так и общественности, стало совершенно естественно, что платы за управление фондом доступны и их можно легко сравнить. Настало время пролить больше света и на инвестиции в фонды.

Похожие статьи

Эпицентр
  • 27.02.24, 09:24
Äripäev в Вильнюсе: гигантская кража в эстонской компании привлекла внимание всей Литвы
Вся Литва обсуждает, как один человек мог годами водить за нос финансовые системы как Литвы, так и Эстонии, и украсть из своей компании десятки миллионов.
Биржа
  • 22.01.24, 08:51
Кража в BaltCap лишила эстонских пенсионеров нескольких миллионов
Пенсионные фонды эстонских банков снизили стоимость инфраструктурного фонда BaltCap на 20%, так как литовский партнер украл из фонда деньги и теперь находится под уголовным следствием.
Новости
  • 12.02.24, 17:10
Арестован бывший партнер BaltCap, обвиняемый в краже 30 млн евро
Шарунас Степуконис, бывший литовский партнер эстонского инфраструктурного фонда BaltCap, задержан для допроса литовскими властями, сообщает Verslo Žinios.
  • ST
Content Marketing
  • 20.12.24, 18:23
Navalis Group Shipbuilding & Offshore: Итоги 2024 года — год новых возможностей и достижений
Navalis Group - ведущая компания, работающая в сфере судостроения, судоремонта и сооружения оффшорных конструкций более 23 лет. В состав Navalis Group входят несколько компаний, которые успешно и эффективно работают на верфях в Эстонии, Литве, Финляндии, Германии, Нидерландах. Для Navalis Group 2024 год стал очень важным для развития и укрепления позиций на рынке. Компания демонстрировала динамичное развитие, внедряя новые услуги, укрепляя международное сотрудничество и совершенствуя внутренние процессы.

Сейчас в фокусе

Команда с участием Елены Ощепковой (пятая слева) заняла первое место на EdTech Hack 2024.
Интервью
  • 17.01.25, 06:00
Елена Ощепкова: «Большинство стартапов делают одну и ту же ошибку»
Время – деньги. И это не пустые слова, если пересчитать свои расходы в других единицах.
Подсказка
  • 16.01.25, 06:00
Как выйти раньше на пенсию: попробуйте измерять расходы в рабочих часах
По словам маклера, ранее активно инвестировавшие в недвижимость финны уже четыре года не покупают, а только продают.
Новости
  • 17.01.25, 09:47
Иностранцы активно продают недвижимость в Эстонии: в лидерах – россияне и финны
Кредиторы обанкротившихся компаний Яака Роосааре уже обивают пороги судебных залов.
Биржа
  • 17.01.25, 08:41
Вокруг Planet42 разгорелся новый скандал. Шаг Роосааре вызывает вопросы
«На самом деле, для нас это сейчас вопрос выживания, вопрос времени – хватит ли нашей компании времени на реализацию новых проектов», – признался руководитель Baltic Oil Service Вячеслав Спирин.
Новости
  • 16.01.25, 16:18
Перешедшая в частные руки Operail вновь занимается ранее запрещенными перевозками
Есть министерства, которые не сократили ни одной должности.
Новости
  • 17.01.25, 11:53
Обзор сокращений в министерствах: насколько активно правительство сокращает расходы?
Генеральный директор и сооснователь Palantir Александр Карп (на фото) вместе с Питером Андреасом Тилем (также известным как сооснователь PayPal) основали Palantir Technologies в 2003 году в Денвере, США. С момента выхода на биржу в октябре 2020 года стоимость акций компании выросла более чем на 600%, значительно опередив американские фондовые индексы.
Инвестор Тоомас
  • 17.01.25, 13:13
Инвестор Тоомас: присматриваюсь к растущей акции, которая оставляет индексы далеко позади
Акция выросла на 313%
Опытные инвесторы в дивиденды Мяртен Кресс (слева), Тийу Лумберг и Калле Тихеметс делятся примерами из своих портфелей и советуют, как составить доходный портфель акций с дивидендами.
Биржа
  • 16.01.25, 09:46
Сила дивидендов: как выбрать лучших «дойных коров» на американской бирже
Список американских акций с дивидендной доходностью в диапазоне от 4% до 12%

Подписаться на рассылку

Подпишитесь на рассылку и получите важнейшие новости дня прямо в почтовый ящик!

На главную