Хелениус: нас ожидает гигантская коррекция

Крупный инвестор, основатель и руководитель фонда Trigon Capital Йоаким Хелениус предложил взглянуть на картину шире и привел статистику, из которой следует, что к концу этого века население США вырастет, тогда как в Китае значительно сократится. В Европа население сократится, но незначительно, что Хелениус также расценивает как позитивный признак. Особенность этих регионов заключается в том, что они принимают мигрантов. «Если вы спросите людей в любой точке мира – в Африке, в Южной Америке, в России, где угодно – где бы вы хотели жить, то вам скажут – в США, в Европе. Никто не хочет жить в Китае», – говорит он.

Это, по словам Хелениуса, указывает на продолжение динамического развития, где США выиграют больше всех. В то же время ситуация в Европе не так удручающе плоха, как часто может показаться, добавляет он. «В инвестировании все движимо долгосрочными трендами, и Трамп, который будет играть важную роль в ближайшие пару лет, не изменит эту долгосрочную динамику развития страны», – обрисовал Хелениус свое видение влияния Трампа на экономику, заметив, что от американских акций он сегодня все-таки предпочитает держаться подальше, так как политика нового президента приведет к росту инфляции в стране.

Руководитель инвесторского сообщества LHV Нелли Янсон в свою очередь говорит о том, что все будет зависеть от того, насколько Трамп блефует. «Если он реализует все свои обещания, то это может иметь негативные последствия для экономики и рынков США. В то же время в краткосрочной перспективе позитивный тренд для рынков скорее сохранится, так как сейчас показатели американской экономики удивительно сильны», – говорит она и отмечает, что история вокруг искусственного интеллекта также играет свою немаловажную роль. Но Янсон с уверенностью говорит, что новое правление Трампа точно принесет гораздо больше волатильности на рынки.

Йоаким Хелениус не сомневается, что американский рынок на сегодняшний день чрезвычайно переоценен, и в скором времени он ожидает коррекции.

«Если посмотреть на S&P 500, то цена к продажам (P/S) – на исторических максимумах, цена к балансовой стоимости (P/B) – на исторических максимумах, по крайней мере в этом веке. Коэффициент Шиллера около 30, когда среднее значение 15. Коэффициент PEG, который на уровне единицы считается нормой, а ниже единицы – хорошей возможностью для покупки, сегодня у S&P 500 – 1,5», – пояснил инвестор в цифрах свою позицию, из чего он делает вывод, что нас ожидает гигантская коррекция.

Алехандро Хименес однако оппонирует Хелениусу и говорит, что угадывать поведение рынка – дело не благодарное, и приводит свою статистику. «S&P 500 падает в течение года в среднем на 14-15%, так что коррекция в таких масштабах – норма. Но в большинстве случаев индекс восстанавливается и заканчивает год в плюсе. И так оно было уже почти сто лет», – говорит Хименес и отмечает, что планирует и впредь инвестировать в рынок США.

В то же время он согласен, что стоимость американских акций сегодня действительно высокая. По мнению Хименеса, одним из сигналов, который может угрожать американскому рынку акций, является то, если доходность десятилетних гособлигаций США доберется до отметки в 5% и будет там оставаться постоянно до конца года. «Это плохой знак для рынка, который, думаю, скажет Трампу, что он считает его политику инфляционной и ведущей к росту дефицита», – отмечает инвестор и добавляет, что в противном случае год будет хорошим для акций, но непростым из-за их уже высокой стоимости.

Балтийский же рынок, хоть и имеет большой потенциал, однако на сегодняшний день не представляет большого интереса для участников панели.

Хелениус предпочитает искать предприятия, которые связаны с Украиной и которые на балансе имеют больше денег, чем они стоят на бирже. «И если война закончится, то будет просто взрывной рост этих акций, потому что они чрезвычайно дешевые», – говорит он.

Хименес, вспоминая свои времена на Уолл-Стрит, рассказывает о процветающем стартап-секторе Эстонии, которая является передовой страной в области цифровых технологий и инноваций. «Но, к сожалению, я чувствую, что мы потеряли часть этого в связи с тяжелой рецессией, с которой столкнулись стартапы», – говорит он и добавляет, что повод для оптимизма все-таки есть.

«Часть дерегулирования, проводимого администрацией Трампа, приведет к увеличению числа слияний и поглощений, что позволит проводить больше IPO, больше выходить на биржу. От этого выиграют фонды венчурного капитала, потому что тогда они смогут распродать принадлежащие им компании и получить новые деньги для реинвестирования», – поясняет Хименес.

«Bolt!» – тут же вспоминает Хелениус, по словам которого, выход этого предприятия на Таллиннскую биржу сразу изменит ситуацию на местном рынке.

Янсон также отмечает, что местному рынку не хватает крупных событий. «Если они будут происходить, то мы снова увидим золотой век на Балтийской бирже!»