• OMX Baltic−0,83%305,77
  • OMX Riga−0,17%872,79
  • OMX Tallinn−0,66%1 959,2
  • OMX Vilnius−0,53%1 161,45
  • S&P 500−4,84%5 396,52
  • DOW 30−3,98%40 545,93
  • Nasdaq −5,97%16 550,61
  • FTSE 100−1,55%8 474,74
  • Nikkei 225−2,77%34 735,93
  • CMC Crypto 2000,00%0,00
  • USD/EUR0,00%0,9
  • GBP/EUR0,00%1,19
  • EUR/RUB0,00%92,68
  • OMX Baltic−0,83%305,77
  • OMX Riga−0,17%872,79
  • OMX Tallinn−0,66%1 959,2
  • OMX Vilnius−0,53%1 161,45
  • S&P 500−4,84%5 396,52
  • DOW 30−3,98%40 545,93
  • Nasdaq −5,97%16 550,61
  • FTSE 100−1,55%8 474,74
  • Nikkei 225−2,77%34 735,93
  • CMC Crypto 2000,00%0,00
  • USD/EUR0,00%0,9
  • GBP/EUR0,00%1,19
  • EUR/RUB0,00%92,68
  • 03.04.25, 07:00

Новый сигнал на рынке указывает, что худшее еще может быть впереди

Еще в конце прошлого года на рынке заговорили о показателе, который указывал на неминуемое падение. Тогда на фоне роста эти заявления больше походили на паникерство. Однако сегодня ситуация изменилась, а показатель продолжает предвещать недоброе.
В отличие от рынка акций, который более волатилен из-за большого числа розничных инвесторов и индексных инвестиций, на рынке мусорных облигаций вращается больше так называемых «умных денег». Поэтому сигналы, которые подает долговой рынок, обычно расценивают как более точные.
  • В отличие от рынка акций, который более волатилен из-за большого числа розничных инвесторов и индексных инвестиций, на рынке мусорных облигаций вращается больше так называемых «умных денег». Поэтому сигналы, которые подает долговой рынок, обычно расценивают как более точные. Foto: Pixabay
С целью немного заглянуть в будущее рынок использует большой набор различных сигналов, которые в прошлом демонстрировали потенциал заблаговременно предупреждать инвесторов о грядущих рисках. Одним из таких сигналов является разница или спред между доходностью мусорного и государственного долгов (junk credit spread).
В хорошие периоды инвесторы готовы брать на себя более высокий риск за меньшую премию. Поэтому ради дополнительных процентов дохода они смелее увеличивают свои инвестиции в высокодоходные или мусорные, более рискованные облигации. В то же время надёжные активы, такие как государственные облигации, из-за своей невысокой доходности в такие моменты пользуются меньшим спросом. Из-за этого разница доходности мусорного и государственного долга сокращается.
На конец февраля эта разница была ниже 3%, что с исторической точки зрения очень узкий спред. Более того, на этом уровне соотношение сохранялось более трех кварталов, что в последний раз наблюдалось лишь в мае 2007 года, незадолго до начала финансового кризиса.
На сегодняшний день диапазон увеличился до 3,5%, что стало реакцией на политику президента США Дональда Трампа. На это рынок акций также отреагировал большой просадкой.
С начала марта аналитики начали менять прогнозы, и сейчас Goldman Sachs ожидает, что к третьему кварталу этого года спред может достигнуть 4,4%. Ранее предполагалось, что спред сохранится на уровне 2,95%.
Но даже несмотря на эту небольшую коррекцию, диапазон продолжает оставаться на исторически низком уровне. Например, в конце 2008 года, в разгар кризиса, разница отношения доходности мусорного к государственному долгу достигала 22%.
При этом ситуация на долговом рынке может оказаться еще хуже. Дополнительные риски скрываются на рынке частного кредитования, который за последние годы вырос до размеров рынка мусорных облигаций. Однако в отличие от регулируемого рынка облигаций частное кредитование более скрытый от глаз рынок, а значит его риски остаются менее понятны и предсказуемы.
В случае, если ситуация в экономике США начнет ухудшаться, это неминуемо отразится на рынке облигаций, и первыми как самые рискованные пострадают мусорные бумаги. В свою очередь это сделает заимствование и рефинансирование долгов еще более дорогим для компаний с низким рейтингом, которые в периоды экономического спада и так являются наиболее уязвимыми. Это в сумме может повлечь за собой череду банкротств.
Может, в этот раз все по-другому
Тем не менее, нынешний небольшой спред говорит о том, что рынок, хоть и скорректировал риски в марте, однако по-прежнему не ожидает серьезной угрозы.
Специалисты связывают это в том числе и с тем, что объемы рынка мусорных облигаций за последние годы сокращаются, тогда как частное кредитование, наоборот, растет.
Более рискованные эмитенты, чтобы быть менее стесненными регуляциями, отдают предпочтение частному кредитованию, где больше пространства для переговоров с инвесторами об условиях займа. Благодаря тому, что эти риски перекочевывают в частный сегмент, качество рынка мусорных облигаций улучшается, что может служить одним из объяснений нынешних узких спредов.
В то же время уход рискованных игроков с рынка облигаций снижает предложение мусорных бумаг, что, в свою очередь, влияет на спрос, благодаря которому цена на такие бумаги растет, а это снижает их доходность и в итоге - спред.
Важно учесть и то, что на рынке государственных облигаций за последние годы тоже произошли большие изменения. Во-первых, рейтинговые агентства понизили рейтинг или прогноз по американскому долгу. Это было обусловлено фискальной политикой страны и дефицитом госбюджета, что в результате привело к росту задолженности США. Вдобавок обещания Трампа, как ожидается, ситуацию скорее усугубят. Все это вынуждает инвесторов требовать более высокой премии за покупку гособлигаций, что увеличивает их доходность и сокращает разницу с мусорными облигациями.
Суммарно эти факторы полностью или частично объясняют исторически низкий спред между двумя видами облигаций.
И тем не менее, примеры коррекций на рынке акций в 2022-м и марте этого года показали, что несмотря на эти большие изменения рынок мусорных облигаций сохранил свои прежние свойства – инвесторы быстро выходят из рискованного долга, если предчувствуют неладное.
И если нынешний растущий спред сохранит свою траекторию, то худшее для рынка акций, как и многих других активов на рынке, еще впереди.

Похожие статьи

Биржа
  • 14.03.25, 09:12
Индекс S&P 500 достиг территории коррекции
Акции на рынке США вновь упали, в результате чего индекс S&P 500 вошел в так называемую зону коррекции.
Биржа
  • 17.03.25, 16:17
В сторону понижения: Уолл-стрит пересматривает прогнозы роста фондового рынка США
Хотя недавнее падение рынка США нанесло удар по уверенности инвесторов, целевые уровни основного индекса S&P 500 в целом остаются стабильными.
Mнения
  • 17.03.25, 13:34
Тармо Танилас: буря на фондовых рынках США – ни один серьезный инвестор так себя не ведет
Мы должны уже достаточно хорошо знать Дональда Трампа, но все же продолжаем удивляться его высказываниям и позволяем им влиять на наши финансовые решения. Так гонки не выиграть! Долгосрочное игнорирование фондового рынка США – неразумное решение для инвестора, пишет стратег частного банкинга Swedbank Тармо Танилас.
Биржа
  • 24.03.25, 15:14
Вкус биржи: куда пойдут рынки? Сценарии. Сонный Байден круче энергичного Трампа
В конце прошлой недели мы вместе с трейдером, тренером и экспертом по инвестированию Фуадом Расуловым взяли глобальную высоту: попытались сделать предположение, по каким сценариям будет развиваться фондовый рынок дальше. Хрустального шара нет, теханализ – есть.
  • KM
Content Marketing
  • 03.04.25, 15:50
Виртуальная ярмарка труда и карьеры предлагает немало полезной информации и для тех, кто сегодня не ищет работу или работников
Виртуальная ярмарка труда и карьеры, которая пройдет с 8 по 10 апреля, является уже не просто местом, куда ищущие работу люди приходят, чтобы познакомиться с возможностями трудоустройства, а мероприятием, на котором сотни предприятий и десятки школ рассказывают о своей деятельности, а планирующие сменить карьеру люди находят новые идеи и получают обзор возможностей подработки или сезонных работ.

Сейчас в фокусе

Создатели компании Laam Март Саа (на заднем плане) и Айвар Виллемсон вместе управляли бизнесом на протяжении 12 лет.
Новости
  • 02.04.25, 14:44
Многолетний совладелец компании Laam закрыл за собой дверь. «Произошел полный распад»
Бендерики, курзе и сырники. Каково малым предпринимателям пробиваться на полки торговых сетей?
Эпицентр
  • 02.04.25, 06:00
Бендерики, курзе и сырники. Каково малым предпринимателям пробиваться на полки торговых сетей?
Иллюстративное фото.
Новости
  • 02.04.25, 14:25
Недавно вышедший на рынок продавец мебели обманул уже десятки клиентов
Эксперт в области цифровой трансформации, электронного управления и соответствия регуляциям Михкель Лаук уехал из Эстонии, но набирает сотрудников со своей родины.
Новости
  • 01.04.25, 17:14
Новая IT-компания предлагает более 100 000 евро в год. Руководитель: у меня есть «ресурсы, свобода и цель»
SMS-сообщение могут отправляться не только с помощью телефона.
Новости
  • 02.04.25, 13:40
Из-за роутера российского производства клиенту Elisa пришел счет на 1000 евро
С 1 апреля дочерняя компания Eften заключила договор аренды с новым арендатором в садовом центре Лаагри, которым стал Rikets Aianduskeskus.
Новости
  • 01.04.25, 16:36
Местная сеть цветочных магазинов выкупает садовый центр Hortes: «Очень большое расширение»
Учредители ÄIO TECH Петри-Яан Лахтвеэ и Немайлла Бонтури.
Новости
  • 02.04.25, 11:34
Не хватило денег и времени: в Ида-Вирумаа отменяется строительство завода полезных жиров
В секторе здравоохранения работа, как известно, никогда не заканчивается — и, как и следовало ожидать, рабочая одежда Lindström соответствует высоким стандартам гигиены и качества.
  • KM
Content Marketing
  • 28.03.25, 12:55
В медицине все больше заметен тренд на цифровизацию процессов по обращению с рабочей одеждой

Подписаться на рассылку

Подпишитесь на рассылку и получите важнейшие новости дня прямо в почтовый ящик!

На главную